Search archives for:


ADRO - Potential Future Contribution

Adaro Energy (ADRO) – BUY (Maintain)

Price: Rp860– Target Price: Rp1,100

Kami memiliki sudut pandang lebih positif untuk ADRO, hal ini didukung oleh beberapa proyek perusahaan yang berpotensi menjadi penggerak pertumbuhan ADRO di masa mendatang. Tahun 2016 kami melihat ADRO masih akan tetap meningkatkan efisiensi untuk membuat marjin tetap terjaga. Kami estimasikan tahun ini ADRO tetap membukukan kinerja positif dengan net profit margin meningkat menjadi 6.5%. Kami merekomendasikan Buy untuk ADRO dengan TP Rp 1,100 per saham.

 

Property Sector (Neutral)

Expect relaxation soften weakening growth

Ekspektasi aktivitas sektor yang lebih baik pada 2H16 akan didorong olehrelaksasi rasio LTV dan pelonggaran aturan pemberian KPR untuk rumahinden kedua. Sementara terbitnya tax amnesty kami perkirakan hanyamemberikan optimisme sesaat atau efek domino yang minor, dan tidakakan mempengaruhi pertumbuhan demand industri secara langsung. Dariupdate aktivitas segmentasi, terlepas dari kontinuitas over supply segmenhigh rise office dan perlambatan kontrak penjualan industrial land, kamimasih melihat potensi daya tahan yang lebih kuat pada segmen landedresidential, retail, hotel dan high rise apartment. Neutral untuk property.

EXCL - Stronger by the book

XL Axiata (EXCL)-BUY (Maintain)

Price: Rp3,750 – Target Price: Rp4,550

Pasca rights issue senilai Rp6.7 triliun dan dengan hasil penjualan 2,500 tower senilai Rp3.57 triliun, balance sheet EXCL akan menjadi jauh lebih kuat dengan net-gearing turun menjadi 0.49x, kembali ke level sebelum mengakuisisi AXIS. De-leveraging ini berdampak positif bagi earnings EXCL seiring penurunan beban bunga meski EBITDA margin turun sekitar 140bps akibat tambahan biaya lease back tower yang dilepas. Memfaktorkan rights issue dan proceed dari penjualan tower, estimasi earnings kami naik 7.7%/6.7% di ‘16E/’17E sementara EBITDA turun 4% dan TP kami turun menjadi Rp4,550. Maintain BUY.

 

RALS - Ready For Turning Point!

Ramayana Lestari Sentosa (RALS) – BUY (Upgrade)

Price: Rp990 – Target Price: Rp1,160

Kami melihat tanda – tanda pulihnya fundamental RALS, yang didorong oleh sejumlah promosi dan transformasi dalam segmen bisnis pakaian dan supermarket. Dalam bisnis pakaian, RALS kini tengah gencar meningkatkan peranan media sosial sebagai media promosi. Hal tersebut dilakukan manajemen RALS sebagai langkah strategis dalam merubah persepsi calon pembeli atas gaya dan disain pakaian, sehingga lebih menyesuaikan dengan berubahnya jaman.  Untuk bisnis supermarket, sejauh ini sudah 17 gerai dikonversi menjadi SPAR. Kami juga melihat perubahan, terutama dari segi layout yang lebih menarik, sehingga memungkinkan peningkatan jumlah traffic. Kami menilai keseriusan pihak manajemen dalam membenahi bisnisnya akan berdampak baik untuk kinerja fundamental RALS. Maka, kami merevisi target pencapaian penjualan dan laba bersih tahun ini, serta merubah TP menjadi Rp1,160/lembar saham. BUY. ( 16E’PE: 21.5x, PBV: 2.3x).

LPPF - It Is Time For Shopping!

Matahari Department Store (LPPF) – BUY (Initiate)

Price: Rp19,925 – Target Price: Rp23,150

Matahari Department Store (LPPF) merupakan operator DepartmentStore terkemuka sekaligus merupakan pemimpin pangsa pasar padasegmen tersebut. Memiliki target utama kelas menengah masyarakatIndonesia, bisnis LPPF meliputi penjualan barang – barang fashion,sepatu, aksesoris, hingga peralatan rumah tangga. Sebagai peritel yangmemiliki performa marjin laba dan SSSG yang relatif stabil dari tahunke tahunnya jika dibandingkan dengan peritel – peritel lainnya, kamimenilai LPPF masih mampu sustain dalam mempertahankan bisnisnya,meskipun di tengah gempuran persaingan pada sektor ritel yangsemakin ketat, dengan kehati-hatian manajemen dalam pembukaangerai baru dan sourcing sebesar 90% berasal dari dalam negeri yangmembuat LPPF memiliki eksposur lebih kecil atas volatilitas nilai tukarRupiah. Didukung dengan keseriusan manajemen dalammempertahankan produktivitasnya, kami menginisiasi saham LPPFdengan TP sebesar Rp23,150/lembar saham ( 16E’PE: 26.6x dan PBV28.3x, serta 16% potensi kenaikan). BUY.